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转债高估值制约了收益弹性 目前全市场加权平均转股溢价率位于历史较高位置，前期由于赎回潮和复苏预期先后导致的估值压缩已经几乎完全被修复，转债性价比下降。

出现这一情况的主要原因有三个 1）权益市场行情的严重分化，导致部分热门行情转债陷入“双高”的格局。2）大批存量转债接近到期日，投资者博弈赎回预期，导致130 元的隐形天花板再现。3）转债信用风险事件导致投资者对低价转债的信用价值需要重估。

转债配置思路 在当前权益市场尚不明朗的背景下，需要提防双高转债的波动风险，应当更加注重平衡型标的，可以利用转债的赎回诉求，寻找业务基本盘稳固、同时具有新增长曲线的标的。推荐关注深科转债、博杰转债、吉视转债、环旭转债、长久转债、崇达转2 等。

风险提示：海外衰退风险；国际地缘政治冲突；疫情反复风险；政策管控风险；技术进展不及预期；国内需求不景气；转债强赎风险；权益市场和转债市场出现调整；流动性收紧风险。

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